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红筹架构搭建

红筹上市是指中国境内企业(主要运营资产和业务在中国境内)间接以注册在境外离岸中心(通常在开曼群岛、百慕大群岛等地)的离岸公司名义而在境外交易所挂牌交易的上市模式。
随着45号文废止“456标准”,中小企业境外上市的条件进一步放宽。但受限于证监会审批的不确定性、周期较长、批文时效性以及H股模式上市无法享受税收豁免、股份全流通仍需申请等因素,同时还需发改委、商务主管部门以及国资委等多个部门的审批 ,国内企业境外直接上市仍受到诸多限制。因此,中小企业搭建红筹架构进行美元融资乃至境外上市仍是首选方式。

成希咨询充分理解相关主管部门对海外红筹架构搭建的不同时期的政策倾向以及搭建过程中涉及的各机构的着重关注点,我们有能力向我们的客户提供一站式全流程咨询服务。

相关概念

根据“97红筹指引”,境内企业为控股股东的“大红筹”模式(通常为国有企业)仍需证监会审批,因此以中国籍自然人为控股股东的“小红筹”模式是当前境内民营企业普遍采用的搭建方式。即由创始人在境外设立特殊目的公司作为控股公司,将境内企业的资产或权益注入该控股公司,并该公司为主体在海外资本市场募集资金的方式。同时,为了规避外商投资的行业限制及商务部“10号文”出台后的关联并购审批等,由红筹架构衍生出的VIE架构特殊形式也被广泛采用。

37号文登记

办理依据
《关于境内居民通过特殊目的公司境外投融资及返程投资外汇管理有关问题的通知》(汇发[2014]37号)
登记对象
境内居民个人,即持有中国境内居民身份证、军人身份证件、武装警察身份证件的中国公民,以及虽无中国境内合法身份证件、但因经济利益关系在中国境内习惯性居住的境外个人。
特殊目的公司
指境内居民个人以投融资为目的,以其合法持有的境内企业资产或权益,或者以其合法持有的境外资产或权益,在境外直接设立或间接控制的境外企业。
返程投资
指境内居民个人直接或间接通过特殊目的公司对境内开展的直接投资活动,即通过新设、并购等方式在境内设立外商投资企业或项目,并取得所有权、控制权、经营管理权等权益的行为。

境外投资备案

参考“境外投资备案”

外商投资企业(WFOE)

外商投资企业,指全部或者部分由外国投资者投资,依照中国法律在中国境内经登记注册设立的企业。
外商投资,指外国的自然人、企业或者其他组织(以下称外国投资者)直接或者间接在中国境内进行的投资活动。
包括下列情形:
    (1)外国投资者单独或者与其他投资者共同在中国境内设立外商投资企业;
    (2)外国投资者取得中国境内企业的股份、股权、财产份额或者其他类似权益;
    (3)外国投资者单独或者与其他投资者共同在中国境内投资新建项目;
    (4)法律、行政法规或者国务院规定的其他方式的投资。

VIE协议

VIE协议,指WFOE、境内运营主体以及创始人之间签署的一系列书面协议,以实现开曼公司按照境外会计准则合并境内运营实体的会计报表及协议控制其权益的目的,VIE控制协议通常包括独家合作协议、独家购买权协议、股权质押协议、授权委托书、配偶同意函以及借款协议等。

 

特殊目的公司注册

英属维尔京群岛
BVI

注册BVI公司的流程:
1、核准公司名称,免费查册
(无法保留名称,增加中文名称需额外收费);
2、填写委托书并签署协议书;
3、支付公司注册费用;
4、办理注册手续;
5、交接全套注册公司文件;
6、回签政府文件;
7、备档。

注册BVI公司办理时间 :
1、新成立公司:5-7个工作日左右;
2、购买现成公司:2-3个工作日。

费用包括:
a、首年政府登记费;
b、首年注册代理及注册地址费;
c、公司注册证书(正本);
d、银行开户文件(COI 1份);
e、公司组织章程大纲及章程细则;
f、认股人签署委任董事书;
g、公司股票本;股东、董事名册;
h、公章(钢印、签字章各1枚);
i、编制董事之同意出任书;
j、编制股东之股份申请书;
k、董事会议记录书;
l、发行股票;
m、将股东名册妥存于群岛

开曼群岛
Cayman

注册开曼公司的流程:
1、核准公司名称,免费查册
(保留名称或增加中文名称需额外收费);
2、填写委托书并签署协议书;
3、支付公司注册费用;
4、办理注册手续;
5、交接全套注册公司文件;
6、回签政府文件;
7、备档。

注册开曼公司办理时间 :
新成立公司:15-25个工作日左右;
加急办理需额外收费。

费用包括:
a、首年政府登记费;
b、首年注册代理及注册地址费;
c、公司注册证书(正本);
d、银行开户文件(COI 1份);
e、公司组织章程大纲及章程细则;
f、认股人签署委任董事书;
g、公司股票本;股东、董事名册;
h、公章(钢印、签字章各1枚);
i、编制董事之同意出任书;
j、编制股东之股份申请书;
k、董事会议记录书;
l、发行股票;
m、将股东名册妥存于群岛

香港
Hongkong

注册香港公司的流程:
1、公司名称查册(无法保留名称);
2、填写委托书并签署协议书;
3、支付公司注册费用;
4、签署法定文档
(包括NNC1及KYC文件);
5、政府审核注册;
6、制作绿盒;
7、交接全套注册公司文件

 

注册香港公司办理时间 :
1、新成立公司:7-15个工作日左右;
2、如需加急办理,选择电子注册最快可在3个工作日内完成;

费用包括:
a、公司注册费-公司注册证书;
b、税务局-商业登记证书;
c、公司注册证书(正本);
d、银行开户文件(会计师核实文件);
e、公司组织章程大纲及章程细则(多本);
f、认股人签署委任董事书;
g、公司股票本(一本);股东、董事名册;
h、公章(钢印、签字章各一枚);
i、编制董事之同意出任书;
j、编制股东之股份申请书;
k、董事会议记录书;
l、首年注册地址及秘书服务;
m、指定代表及重要控制人登记册存档

架构搭建流程(以VIE架构为例)

 

由于不同行业特征及境内运营主体股权结构的特殊性,不同项目有不同的搭建流程。以VIE架构为例,最常规的架构流程如下。

  • SPV设立 

    注册第一层SPV

    注册融资主体

    注册第二层SPV(如需)

    注册返程外商主体

  • 37号文登记 

    为创始人及个人投资者完成37号文登记

    为股权激励员工完成37号文登记(或预留期权池)

  • WFOE注册 

    完成外商主体资格认证

    完成返程投资WFOE注册

    完成FDI登记并开立资本金账户

  • 签订VIE协议 

    独家管理顾问与业务合作协议

    独家认购权协议

    股权质押协议

    配偶承诺书等

  • 向机构投资人发股

    境外机构投资人发股

    境内机构投资人认股权证确权

    境外出资境内减资(如需)

服务流程

 

在双方确定合作后,我们将组建由律师、税务师及行业咨询师等专业人员构成的项目组,分别协调银行、外管局、商务局及发改委等多部门工作,全流程完成架构搭建。

  • 确定合作  

    签署项目合同

    签署保密协议

    支付项目款项

  • 项目启动  

    建立项目组

    双方确定对接人

    提交基础资料清单

    确定合理的投资方案

  • 项目执行  

    完成注册、开户及相关部门合规手续

    签订VIE协议

    机构投资人发股等

  • 项目验收 

    境内外多线并行推进

    分阶段确认工作成果

  • 项目完成

    境外SPV全套文件

    37号文登记凭证

    相关审批证书

    融资主体股票本

成希优势

  •  

    庞大的项目库

    成希咨询已累计完成6300余例各类型报告,建立了庞大的项目库

  •  

    自建的数据库

    通过丰富的项目积累与超过1000名各领域专家建立了合作关系,长期为成希咨询提供技术指导

  •  

    专业的项目团队

    成希咨询与多家律师事务所、会计师事务所、券商及工程设计单位长期合作,具备项目全流程总包服务能力

  •  

    ISO9001:2015

    成希咨询已通过ISO9001:2015质量管理体系认证

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